Die steigende Lebenserwartung stellt Privatanleger vor eine enorme Herausforderung: Das Kapital muss oft drei Jahrzehnte tragen. Warum die Übernahme institutioneller Spielregeln wie eine klare Strategie und systematisches Rebalancing für den langfristigen Erfolg entscheidend ist.
Wer heute mit 65 aus dem Erwerbsleben ausscheidet, darf statistisch gesehen mit einer Lebenserwartung von rund 82 bis 86 Jahren rechnen, Tendenz steigend. Das Bundesamt für Statistik rechnet bis 2050 mit einem weiteren Anstieg um vier Jahre. Was sich gut anhört, ist finanziell betrachtet eine ernste Herausforderung: Das angesparte Kapital muss unter Umständen 25 bis 30 Jahre lang tragen, laufende Entnahmen ermöglichen, die Kaufkraft erhalten und gleichzeitig für unerwartete Ausgaben wie Pflege oder familiäre Transfers verfügbar bleiben.
Das ist kein triviales Problem. Und es ist kein neues Problem. Schweizer Pensionskassen kämpfen seit Jahrzehnten mit exakt denselben Anforderungen. Sie müssen laufende Renten finanzieren, Kaufkraftverluste kompensieren, Marktschwankungen aushalten und trotzdem liquide bleiben. Ihr Werkzeugkasten dafür ist bekannt: eine klare Anlagestrategie, ein schriftlich verankertes Anlagereglement, definierte Risikobudgets und ein disziplinierter Rebalancing-Prozess.
Was weniger bekannt ist: Genau diese Logik lässt sich auf private Vermögen übertragen.
Was Pensionskassen anders machen und warum es funktioniert
Keine Pensionskasse beginnt die Vermögensplanung mit der Frage, welcher Fonds gerade obenauf ist. Sie beginnt mit grundlegenden Fragen: Welche Rendite wird benötigt? Welches Risiko ist tragbar? Welche Entnahmen sind über welchen Zeitraum geplant? Erst aus diesen Antworten entsteht eine strategische Asset-Allokation, ein Grundgerüst aus Aktien, Obligationen, Immobilien und allenfalls alternativen Anlagen, das zur konkreten Situation passt.
Für Privatanleger klingt das abstrakt. Es ist es aber nicht. Es bedeutet lediglich, die Reihenfolge einzuhalten: zuerst klären, was das Geld leisten soll, dann entscheiden, wie es das leistet. Wer diese Reihenfolge umdreht und zuerst das Produkt kauft und danach darüber nachdenkt, welchen Zweck es erfüllt, baut kein Portfolio. Er sammelt Einzelpositionen an, die keine gemeinsame Logik verbindet.
Rebalancing: die unterschätzte Disziplin
Eines der wirkungsvollsten Instrumente institutioneller Anleger ist gleichzeitig das am häufigsten vernachlässigte bei privaten Portfolios: das systematische Rebalancing. Wenn Aktien nach einem starken Börsenjahr einen deutlich grösseren Anteil im Portfolio einnehmen als ursprünglich geplant, kauft eine Pensionskasse Obligationen nach und verkauft dabei Aktiengewinne. Nicht weil sie pessimistisch ist, sondern weil die vereinbarten Bandbreiten das verlangen.
Dieser Mechanismus läuft den menschlichen Instinkten zutiefst zuwider. Wer die Gewinner verkauft und die Schwächeren aufstockt, braucht dafür eine Regel, die über dem Bauchgefühl steht. Ohne eine solche Regel passiert das Gegenteil: Anleger halten zu lange an gut gelaufenen Positionen fest, diversifizieren zu wenig und riskieren, dass ein einzelnes Szenario das ganze Portfolio aus dem Gleichgewicht bringt.
Was ein einfaches privates Anlagereglement enthalten sollte
Das Übertragen institutioneller Logik auf ein privates Portfolio muss nicht kompliziert sein. Im Kern geht es um vier Fragen, die beantwortet und festgehalten werden sollten: Welche Anlageziele verfolge ich und über welchen Zeithorizont? Welche Anlageklassen nutze ich, und in welchen Anteilen? Ab welcher Abweichung von dieser Grundstruktur passe ich aktiv an? Und wie überprüfe ich das Portfolio, wie oft und nach welchen Kriterien?
Eine Pensionskasse, die nach Bauchgefühl investiert, wäre undenkbar. Für private Vermögen ab 50 sollte das genauso gelten.
Alain Beyeler
Alain Beyeler ist seit Februar 2020 CEO der Finpact AG, einem Spin-off der Universität St.Gallen, das sich auf die digitale Vermögensverwaltung für die Generation 50+ spezialisiert hat. Zuvor war er acht Jahre als Lead Fund Manager für globale marktneutrale Aktienstrategien bei GAM tätig. In vorhergehenden Positionen arbeitete Alain Beyeler als Portfolio-Stratege bei der Credit Suisse, als quantitativer Analyst bei der Finreon AG, wo er Mitglied der erweiterten Geschäftsleitung ist, sowie als Portfolio-Konstruktionsspezialist bei der UBS. Alain Beyeler hält einen Master in Banking and Finance der Universität St.Gallen.
